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任 丁:充分利用资本市场 做强做大省属国有企业
录入时间:2011-11-4        浏览次数:822次
 

编者:1019日,第二届中国西部金融论坛国际资本论坛分论坛在成都开幕。四川省国资委党委委员、副主任任丁在论坛发表演讲。

   他表示,金融是现代经济的核心,资本是经济发展的引擎。西部地区无论在资源开发、特色优势产业发展,还是在产业结构优化升级、生态环境保护上,都需要强大的资本支持。作为推动地方经济发展的骨干力量,省属国有企业必须按照市场经济的要求,构筑和完善投融资机制、搭建投融资平台,采取多种方式积聚资本资源,夯实资本支撑。

作为西部国有企业大省,四川省国有企业资产总额有35000亿元,其中省属国有企业27户,资产3985亿,上市的省属企业有6家,资产485亿,省属企业国有资产证券化率为12.2%。近年来,四川抓紧用好国家证监会给予灾区企业的绿色通道政策,在推进企业首次公开发行股票、上市公司再融资、发行公司债券和整体上市等方面取得积极成效。2009年四川成渝公司顺利实现IPO,募集资金17.4亿。2010年,四川11家企业(其中,2家国企、9家民企)在A股市场首发上市,实现IPO融资148.55亿元;18家企业发行23只债券,融资302.1亿元,其中,规模最大的为四川发展(控股)有限公司发行的80亿7年期公司债,这也是四川企业近年来的最大单笔融资额度。目前,省属企业上市融资工作正在有序推进,有的公司IPO上市财务审计已基本完成,有的公司正寻求借壳机会或争取香港上市,有的公司初步确立了整体股改、借壳上市的发展思路。

总体来看,四川省属企业在推进资产证券化,多渠道开发资本市场方面态度积极、成效初显。但是放眼全国,我们清醒地看到,不论上市国企的数量、资产规模,还是盈利能力,四川省属企业的证券化运作水平还不高,与代表东部发达地区的上海差距极大,与同处中西部欠发达地区的陕西、重庆也有较大的差距。十二五期间,四川将大力实施“7+3”产业发展计划,优化资本在区域、产业、行业、企业间的分布,推动国有资本向资源类优势产业、基础产业、重点行业集中,重点培育一些具有核心竞争力的国有大企业集团。在西部大开发的积极背景下,我们相信,四川省属企业资本市场建设有巨大的潜力可以挖掘,有巨大的空间可以拓展。

借鉴中央企业和兄弟省市国有企业的发展经验,个人认为,四川省属企业开发利用资本市场的当务之急,是要加快省属国有资本的系统性优化,尽快形成一批治理结构完善、主营业务明晰、经营绩效突出的产业集团。在此基础上,根据国有企业业务特点、资本结构、发展阶段的实际,选择境内A股市场、债券市场、PE/VC等融资手段,借力资本市场做强做大,使之成为引领、带动全省经济发展的主导力量。

一是要做好顶层架构设计,优化省属国有资本的业务布局。对省属国有资产进行系统性梳理,要充分考虑三个因素:要考虑发展资本市场政策友好型业务。对国家产业政策鼓励发展的节能环保、新一代信息技术、新能源等战略性新兴产业,要加强配套金融服务和支持;对高耗能、高污染和资源消耗型、产能严重过剩等不符合市场准入条件的行业,逐步减少融资支持。要考虑适度区分竞争性、垄断性与政策性业务。从利用资本市场的角度来讲,不管是融资方式还是资产定价,竞争性、垄断性与政策性行业之间均存在明显的差异。在国有资产整合中,要加大对基础性、资源性、先导性和政策性行业的投入力度,逐步退出那些没有竞争优势的行业。要考虑解决关联交易和同业竞争的问题。为了确保证券融资顺利进行,在国资整合过程中,要注意把具有关联关系和存在同业竞争的资产进行归集,从源头上避免关联交易和同业竞争现象。

二是要坚持市场化改革方向,改善省属企业股权结构、加强公司内部治理。在股权结构层面,鼓励、引导省属企业积极与中央企业、兄弟省市所属企业和民营、外资等不同类型资本联合重组,进一步实现股权多元化。在治理结构方面,真正形成董事会、监事会、经营班子之间权利义务对等、分工明确,相互制约、相互促进的治理结构。在经营班子建设方面,尽可能减少高管人员行政任命的色彩,通过市场化方式遴选经营团队。在管理层激励方面,努力探索管理层持股、股票期权、业绩股票、虚拟股票、延期支付等多种形式,实现对企业经营人员的中长期激励。

三是要完善相关配套政策,增强省属企业资产证券化的工作合力。推进省属国有资本证券化,做强做大省属国有企业是一项系统工程,需要相关部门从税收、金融、土地和企业领导人奖惩等方面给予政策支持。财税方面,对于因改制需要补缴的企业所得税,对于以上市为目的产生的产权转让、资产重组、债务重组以及由此形成的收益所涉及的税费,建议相关部门适当减免。土地方面,对于拟上市的省属企业在清产核资中,因改变土地性质、用途所产生的土地出让金,建议相关部门统筹协调,采用先缴后退等方式给予适当支持,以充实企业资本金。解决历史遗留问题方面,对于拟上市省属企业在解决资产瑕疵、职工安置等问题上的困难,建议省政府统筹相关部门全力支持。激励与约束方面,对于列入辅导期、完成上市审核程序或成功上市的省属企业,要通过实施股权激励等措施,对经营业绩突出的企业领导人员给予相应的物质奖励。反之,对推进上市工作不力的,要给予通报批评或适当的经济惩罚措施。

四是要利用多层次资本市场,实现社会资本与省属国有资本的深度融合。资本市场是一个多层次的市场体系,省属企业应该根据自身行业类型、发展阶段、融资目的等特点,选择最优的融资方式。对于已上市公司,可以通过定向增发、发行公司债券、并购贷款、发行资产证券化产品等途径,推动企业核心资产整体上市,开展纵向或横向并购,实现优势资源向绩优上市公司集聚。对于基本具备上市条件但尚未上市的国有企业,应该积极解决同业竞争、关联交易、历史遗留等技术层面的问题,尽快进入辅导期,通过IPO、借壳等方式实现优质资产上市融资,为企业的进一步发展拓展空间。对于目前不具备上市条件的国有企业,应充分利用PE/VC、产业投资基金等方式,引进社会资本,尽快培育出符合中小板、创业板或三板市场的主业。

国家十二五规划把战略性新兴产业提到了国民经济先导产业支柱产业的重要地位。当前,四川把实施“7+3”产业规划作为实施工业强省主导战略的核心抓手,重点发展电子信息、装备制造、能源电力、油气化工、钒钛钢铁、饮料食品和现代中药等优势产业,积极培育航空航天、汽车制造、生物工程等有潜力的产业。省委、省政府鼓励各类企业抓住时机深化改革,要求有条件的企业积极争取发行上市,着力打造一批收入过百亿、千亿的企业集团。在这样的背景下,不仅传统的省属优势企业酝酿利用资金本市场实现跨越式发展,一批新兴产业中涌现的新兴企业也在利用资本市场推动自身发展壮大。这些企业对资金的需求为创业投资活动带来了重大机遇。

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